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艾德證券期貨解讀美團Q1財報:虧損收窄,擠掉百度上位變BAT為ATM

2019-06-03 09:33中文頭條網編輯:張巖人氣:


  艾德證券期貨研究部獲悉,近期,美團點評(股票代碼:03690.HK,以下簡稱“美團”)公布了截至2019年3月31日第一季度的財務業績。此財報一交卷,美團就得到了高盛、摩根斯坦利等多家機構給出的「買入」評級,次日市場更是反應強烈,股價上漲近5%,繼續拉大與百度之間的市值差。

  據艾德證券期貨研究部查詢數據得知,截止北京時間5月30日16時,百度總市值395.34億美元,約合3102.92億港元,美團總市值3449.20億港元,兩者之間差距超300億港元。



  可以說,如果單單從市值上面來講的話,美團如今已暫時超過百度,成為中國互聯網的第三極,這也正好印證了4年前馬云曾經說過的“中國互聯網三強的格局將從BAT變成ATM”話語。

  但美團真的能夠坐穩這把三強的交椅嗎?首先,各位投資者們先跟隨著艾德證券期貨研究部來梳理下美團本季度財報的重點數據,看看其季度表現如何:

  n 總營收191.7億元人民幣,同比增長70.1%;

  n 毛利潤50.7億元,同比增長57.8%;

  n 經營虧損13億元,同比增長24.3%,但經營虧損率大幅收窄至6.8%;

  n 經調整EBITDA為4.6億元,首次扭虧為盈。

  艾德證券期貨研究部認為,從以上這些數據來說,美團這個季度的表現確實不錯,各種超出預期的數據,都給資本市場以及投資者傳遞了一個積極的信號——整體財務表現顯著改善,未來發展十分可期。如投資者們想投資美團,則可通過「艾德證券」微信公眾號(ID:EddidHK)聯系我們。

  核心業務增長超預期,變現率高

  在美團本季度財報中,艾德證券期貨研究部認為最為亮眼的就是收入同比增長超過70%,餐飲外賣、到店及酒旅兩大核心業務仍舊延續著上季度的強勁增長勢頭。

  作為美團的核心業務之一,餐飲外賣板塊經受住第一季度的季節性因素影響,繼續保持市場引領地位,本季營收實現107.1億元,同比增長51.7%。而且,在收入同比增長50%以上的情況下,毛利也由去年同期的5.35億,上升到了本季度的15億元,大幅增長187.9%;整體的毛利率從去年同期的7.6%,提升到了14.4%,甚至高于去年全年平均的13.8%。對比于同行業另一巨頭餓了么在餐飲外賣板塊的52.7億元營收,交易金額、變現率、毛利率上升的美團目前看來優勢十分明顯。

  此外,據第三方機構DCCI最新發布的《網絡外賣服務市場發展研究報告》,美團在2019年第一季度以64.6%的市場份額繼續領跑外賣行業。同時,Trustdata在《2019年Q1移動互聯網行業分析報告》中指出,美團外賣商家版APP平均每個商家的日均啟動次數達到8.9次。艾德證券期貨研究部認為,這些數據都證實了在如今餐飲外賣這個市場中,美團已然成為頭部企業,話語權的分量更是毋庸置疑了。

  而到店及酒旅作為另一核心業務,一直以來都是美團毛利率表現較好的板塊,在本季度財報中更是展現出了強大的變現能力。

  艾德證券期貨研究部根據財報表述得知,到店及酒旅板塊的總交易金額從去年同期403億元增至464億元,同比增長15.1%,且由于在線營銷服務收入的貢獻,變現率從7.8%提升至9.7%。總營收從去年同期的31.3億,增長到了今年的44.9億人民幣,且依舊保持較高毛利率,本季度錄得88.4%,略高于去年同期的87.8%,也較上個季度的86.8%提高了1.6個百分點。

  艾德證券期貨研究部認為,本季度美團正是得益于上述核心業務的經營利潤率持續改善和虧損收窄,才能讓本季經調整EBITDA和虧損凈額分別為4.59億元和10億元,其中EBITDA首次轉為正值,財務表現得到顯著改善。

  新業務板塊效率提升,拉動營收增長

  除了兩大核心業務板塊超預期之外,美團的新業務板塊效率也在不斷地進行提升。

  從財報披露的數據來看,2019年第一季度,美團新業務及其他分部繼續保持快速增長,新業務及其他當季實現交易金額164億元,營業收入增長了近4倍,由10.8億元,提升至了39.8億元,毛利率環比上升12.2%。

  在出行業務方面,美團通過對運營的優化,逐步收窄共享單車的虧損,并大幅縮減了對網約車服務的補貼,從而有效改善了新業務及其他分部的利潤率。摩拜海外重組在按計劃進行,美團打車也正式在上海、南京啟用全新的“聚合模式”,用戶可以在美團一鍵呼叫多個不同平臺的車輛,進一步提高用戶滿意度并增強用戶粘性。

  同時,“Food+Platform”的戰略下,美團持續對生鮮零售領域進行探索,同時試驗采用自營和平臺模式。在平臺模式方面,美團閃購作為本地零售平臺,進一步連接消費者和商家,滿足消費者多元化需求并提升商家經營效率。對于自營模式,美團關閉了低線城市的小象生鮮,專注改善北京余下兩家超市的運營效率。

  艾德證券期貨研究部認為,以上這些舉措是美團本季度虧損收窄的重要原因之一,都大大改善了美團在新業務板塊的運營效率,讓其做到真正的量入為出。更是在這一系列操作下,美團本季度整體的變現率才能高于去年全年平均的12.6%,提升至13.9%,做到了整體銷售變現能力的增強。在美團的持續投入下,新業務板塊或能在未來繼續為美團帶來可觀的營收增長。

  展望未來

  因為美團在繼續簡化新的業務計劃,所以對于美團來說,未來的經營虧損可能會繼續下降。而如何繼續開拓新業務、提高收入多元化且保證利潤,更是未來美團需要面臨的重點問題,還有很長的路要走。但對于上市未滿一年的美團來說,此次季報至少可以稱得上是一份不錯的成績單了。

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  注:以上圖片來源于互聯網

  作者:艾德證券期貨研究部

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(來源:未知)

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